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航天科技2010年半年报点评:资产重组效果彰显,业绩提升明显

发布时间:2010-08-06    研究机构:中邮证券

经营概况:2010 年上半年,公司实现营业收入4.27 元,同比增长50.22%;利润总额0.43亿元,同比增长9.96%;归属母公司净利润0..38 亿元,同比增长10.77%;实现每股收益0.15 元。

资产重组顺利完成,主营业务业绩显著提高。2010 年4 月,公司完成资产重组,主营业务在原有从事汽车电子、环保监测产品、航天产品的研发、生产和销售的基础上新增航天惯控、光机电测控及电网配套设备等新业务。上半年,新增业务实现营业收入2.56 亿元,占总收入的60.01%;实现净利润0.22 亿元,占归属于上市公司股东的净利润的59.65%。

2010 年上半年,公司实现主营业务利润0.16 亿元,较上年同期重组前0.07 亿元增长131.60%,经营业绩大幅提升。

航天军工产品继续保持较高盈利能力。2010 年上半年,公司航天产品销售收入为13,260万元,占主营业务收入31.77%,较上年同期减少18.54%,受益于成本降低因素,航天产品毛利率提升为29.55%。

民用产品销售收入保持快速增长,毛利率保持较高水平。上半年我国汽车累计产销量分别为847.22 万辆和718.53 万辆,较去年同期分别累计增长44.37%和30.45%,收益于此,公司汽车电子产品销售收入达到11,566 万元,占主营业务收入27.71%,同比增长130.02%,加之汽车电子产品技术含量的提高,汽车电子产品毛利率提高8 个百分点到32.58%,盈利能力增强。公司测量系统及产品实现销售收入9,304 万元,较上年同期增长294.45%,环保监测产品实现销售收入2,229 万元,较上年增长157.61%,均保持较高的增速。但成本较快的增长,导致毛利率有所下降,分别为24.08%和20.23%,未来面临成本控制压力较大。电力设备产品实现收入5,383 万元,占主营业务收入的12.90%,但激烈的市场竞争使得毛利率仅为9.83%,预计未来该项业务盈利能力难于进一步提升。

盈利预测:预计2010、2011 年EPS 分别为0.26 和0.36 元,对应8 月4 日收盘价的PE为51 和37 倍,给予谨慎推荐评级。

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