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国防军工行业深度系列之一:雷达天线罩行业深度研究报告

发布时间:2017-08-14    研究机构:兴业证券

随着雷达大量应用于陆、海、空三军及民航、气象等领域,雷达天线罩的应用也日益广泛。天线罩是雷达的重要组成部分,被称为雷达系统的“电磁窗口”。对飞机机载、导弹弹载雷达等飞行器雷达系统而言,雷达天线罩除了用来保护雷达天线或整个微波系统在恶劣环境下能够正常工作之外,还是一个气动/结构/透波功能一体化部件,因此飞行器雷达天线罩的技术要求更高。

雷达天线罩选材的依据是高强度、高模量、耐候性好、介电性能好等,其中最主要的是介电性能。纤维增强树脂基复合材料是一类集结构、防热、透波于一体的功能复合材料,具有优良的电性能,介电常数和介电损耗都很小,同时具有足够的力学强度和适当的弹性模量,是实际应用最广的天线罩材料。石英纤维的介电性能是所有玻璃纤维中最好的,并且能够在较宽的频带范围内保持基本不变,是当前应用价值最高的天线罩纤维材料。

雷达天线罩市场容量是雷达行业市场容量的子集。2015年国内军用雷达市场容量约为140亿元。我们估计雷达天线罩综合价值占比在3%左右,由此推断2015年国内军用雷达天线罩市场容量约为4亿元。我们认为十三五期间国内军用雷达市场总体将保持20%以上的年复合增速。因此2020年雷达天线罩市场容量将达10亿元左右。石英纤维增强树脂基复合材料和石英纤维增强陶瓷基复合材料在雷达天线罩中的应用越来越广。由于石英纤维造价较高,我们估计石英纤维在相应雷达天线罩总体造价中占比在以上。假设石英纤维复合材料在雷达天线罩应用中占比达2/3,则可估算2020年雷达天线罩用石英纤维市场容量将达3.5亿元。

考虑到台海、南海、钓鱼岛及中印边境的军事斗争态势,基于对远程精确打击武器的迫切需求,我们认为十三五期间在地基雷达、舰载雷达、车载雷达、星载雷达、机载雷达、弹载雷达等方向中,弹载雷达的增速最快,对天线罩的价值贡献最大。

我国雷达罩主要研制生产单位包括:中航工业637所,航天科技(000901)集团703所,航天科工集团306所,上海玻璃钢研究院有限公司(中国电科14所等传统合作单位),哈尔滨玻璃钢研究院,北京玻钢院复合材料有限公司,上海之合玻璃钢有限公司等。湖北菲利华石英玻璃股份有限公司(300395.SZ)是国内雷达天线罩用石英纤维的主要研制生产单位。

风险提示:装备量产不及预期;市场转向大盘蓝筹。

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