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国防军工行业周报:维持《机会与陷阱》判断,短期关注混改、朝韩局势等主题

发布时间:2017-04-09    研究机构:安信证券

行业阶段观点:短期关注混改、朝韩局势等主题

中美或将加强合作,促成朝鲜弃核,朝韩主题有望短期波动(北方导航等)。美国打击叙利亚市场关注度高,但外围局势紧张对军工行情无实质影响。

4月6~7日习近平与特朗普正式会晤,深化友好合作,推动中美关系向前发展,习近平指出双方要共同努力,不断增进两军互信和合作,此举将继续减少中美关系发展的不确定性。在南海局势方面,今年中期前中国和东盟将完成南海行为准则框架的草案磋商,目前第一份草案已经形成,这些与市场前期预期有较大差异。

我们将持续关注军工体制改革的进程,军工混改和军民融合是今年有较大成效的两个领域。其中混改今年将有实质性进展,主题投资或将贯穿全年,短期市场可能依旧炒作混改等相关改革标的(南船、兵器、兵装旗下小市值公司),详见我们的深度报告《军工混改:实质性进展和阶段性行情》,http://dwz.cn/5HFnhP。

估值高企仍是板块不可忽视的考量因素,周边局势、产品列装进度等方面并没有像市场预期那样发展。今年比去年好,但不能预期过高。

4月1日国务院决定设立河北雄安新区,一方面离新区距离较近的公司未来或存在公司资产增值的情况,如乐凯新材、凌云股份等。

另一方面,未来部分军工集团可能直接搬迁进新区。目前中船重工表示以迁企入畿的实际行动呼应雄安新区建设发展,中国动力扎根保定,正筹划中电广通水声通信企业长城电子总部迁入河北涿州海洋装备科技产业园等;中国电科表示充分发挥在科技创新和电子信息产业方面的优势,为规划建设雄安新区做出应有贡献;航天科技(000901)表示有效衔接雄安新区发展规划与集团公司发展规划,积极引导社会资本投入新区建设等。

行业年度观点:机会与陷阱并存,整体机会好于2016年从长期观点来看,我们维持去年年底的深度策略报告《机会与陷阱》的判断,即2017年军工板块的机会与陷阱并存,整体行情将好于2016年,但不能预期过高。建议配置应注意阶段性的思路。我们建议留意如下方向:

在武器装备建设大框架下的有海空军新产品定型预期的公司,如中直股份;

主业符合新时代强军方向的次新股,如瑞特股份等;

受益于军工体制改革,如军民融合、混改、和信息化改造的公司,如航天晨光、神剑股份、国睿科技、四创电子等。

风险提示:体制改革进展缓慢、周边局势继续缓解、武器装备研制列装进度与市场预期有较大差异等。

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